财联社(shè)4月21日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 王宏）财联社记者从(cóng)业内获悉，近期监管部门(mén)正陆续召(zhào)集相关保(bǎo)险公司开会，主(zhǔ)要内容是进行(xíng)窗口指导，要求寿险公司调整新(xīn)开(kāi)发产品的定(dìng)价(jià)利率，控制利差损，要求(qiú)新(xīn)开发产品的定(dìng)价利率从3.5％降到(dào)3.0％。主(zhǔ)要思想是市场有(yǒu)效(xiào)，监管有为，主体调节在先，控制节奏，实(shí)现软着陆。

　　新开(kāi)发(fā)产品定价利率(lǜ)或(huò)从3.5％降(jiàng)到3.0％

　　财联(lián)社记者获悉，近日(rì)监管部门陆续召集了多家寿(shòu)险公司(sī)开会，以窗口指(zhǐ)导的名义，要求公司(sī)调整产品利率(lǜ)，控制(zhì)利差损(sǔn)。

　　据悉(xī)，监(jiān)管要求险企新开发产品的定价利率从3.5％降到3.0％。此次调整的主要思(sī)路是市场有效，监管(guǎn)有为，主体(tǐ)调节在先，控制节奏，实现(xiàn)软着陆(lù)。

　　这次调整(zhěng)是不久前监管召集(jí)险企进(jìn)行调研会的后续。3月21日财联(lián)社记(jì)者(zhě)曾报道(dào)，为引导人身险业(yè)降低负(fù)债成本，加强行(xíng)业负债质量管(guǎn)理(lǐ)，银保监会人(rén)身险部组(zǔ)织保险行(xíng)业协(xié)会(huì)以(yǐ)及(jí)多家保险公司开展调研。将重点(diǎn)调研普通险预定利率分布、分红险预定利率和(hé)分红水平等公司负债成本(běn)情况(kuàng)，以及降(jiàng)低责任准备(bèi)金评估利率对公司和行业的影响，包括对新产品定价、存(cún)量业务退保、销售(shòu)行(xíng)为、市场竞争分析变化(huà)等的影响。

　　随后据报道(dào)，监管在北(běi)京、南京、武汉(hàn)三(sān)地(dì)召(zhào)开(kāi)座谈(tán)会。其中，北(běi)京参(cān)会的保(bǎo)险公司(sī)包(bāo)括中国人寿(shòu)、新(xīn)华人寿、阳光人寿(shòu)、中邮(yóu)人寿等；南京(jīng)参会的(de)保险公司有太保寿险、工银安盛人寿、安联人寿(shòu)、中韩人寿等；武汉(hàn)参会的(de)保险公司(sī)有合众人寿、国富人寿(shòu)、国华人寿等。

　　据当时参会(huì)的一位总精算师表示，各险企基(jī)本就降低(dī)责任准(zhǔn)备金(jīn)评估利率(lǜ)达成共识，有公司建议(yì)分阶段(duàn)调整，比如普通型长期年金的(de)责任(rèn)准备金(jīn)评估利率目(mù)前为年复利3.5％，可以先降到3％，以(yǐ)后再动态调整。具(jù)体的调整(zhěng)方案还有待(dài)监管研(yán)究后(hòu)出台。

　　有保(bǎo)险公司业(yè)内(nèi)人士(shì)对财(cái)联社记者表示：“已经准备(bèi)好利(lì)率3.0的产(chǎn)品了(le)”。也(yě)有业内人士对财联社记者表示，此次主要涉及新开发产品的定价利率(lǜ)，以往的产品(pǐn)不受(shòu)影响，行业(yè)“炒停售”难以避免。

　　下调预定(dìng)利率避免利差损风(fēng)险

　　平安非银团队表(biǎo)示，我国险企资产配(pèi)置(zhì)风格稳健，债券投资比(bǐ)例稳步提升，其他(tā)资产以非标资(zī)产为(wèi)主、投资比例持续回落，股(gǔ)票(piào)和基(jī)金投资(zī)比例基本(běn)稳定。2018年以来(lái)，主要(yào)券种(zhǒng)长端利率中枢下行，长(zhǎng)久(jiǔ)期债券和优质非标资产供给有限，保险固收类(lèi)资(zī)产(chǎn)配置面(miàn)临挑战。同时(shí)，权(quán)益市场(chǎng)波(bō)动(dòng)率较大、对(duì)投(tóu)资收益率影响(xiǎng)较大。近年(nián)监(jiān)管按产品类(lèi)型调整评(píng)估利(lì)率、防范化解利差(chà)损表示第一的词语四字，古代表示第一的词语风(fēng)险。2023年3月银保(bǎo)监会召(zhào)开座谈会，各险企已就降低责任(rèn)准(zhǔn)备金评估利率达成(chéng)共识。

　　东吴证券非银团队(duì)此(cǐ)前曾表示，短期来(lái)看，引导(dǎo)降低负债成本将大幅(fú)刺激产品销售，老产品停售炒作难(nán)以避免。中期来看，预(yù)定利率跟随评估(gū)利(lì)率下行，保险公司分(fēn)红险占比提(tí)升，有望(wàng)缓解人身险公司刚性负债成本压力，寿险(xiǎn)产(chǎn)品本身保本属(shǔ)性有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)强化。

　　实际上(shàng)，监管历史(shǐ)上有过多(duō)次调整评估利率(lǜ)的行动。据悉，1992年(nián)到1996年间，保(bǎo)险(xiǎn)公司为了(le)和银行竞(jìng)争，长期保险的预定利率均在8％以上。考虑(lǜ)到利差(chà)损风险(xiǎn)，1999年，原保监会下(xià)发《关(guān)于(yú)调整(zhěng)寿险保单预定利率(lǜ)的紧急通知》，全面叫停高预定利率产品，强制寿险公司将寿险(xiǎn)保单的预(yù)定利率调整为(wèi)不超过年复利2.5％。

　　此(cǐ)外，从全(quán)球市场(chǎng)来(lái)看，美国在20世纪80年代，日本在20世纪90年代末都曾面临利差损风(fēng)险。1970年(nián)左右(yòu)，美国(guó)寿险业(yè)竞争激烈，为提高竞(jìng)争力，险(xiǎn)企销售大(dà)量高负债(zhài)成(chéng)本、低利润产品。1980年左右，利(lì)率下行，投资承压，据美(měi)国审(shěn)计总署统计，1975年-1990年间(jiān)共有176家人寿和健康保(bǎo)险公司破产，其(qí)中(zhōng)80％发生在1982年(nián)以后，主要系(xì)险企销(xiāo)售大量对利率敏感的低利润产(chǎn)品；同时市场压力致使(shǐ)投资(zī)端面临亏损。

　　平(píng)安非银(yín)团队表示，参考海外，低利(lì)率(lǜ)环境下，负债端主要(yào)通过调整寿(shòu)险产品结构、下调预定利率的方式来避免(miǎn)利差损风(fēng)险。近年来(lái)，我国长端利率地位震(zhèn)荡、权益(yì)市场波动加剧，寿(shòu)险行业面临着(zhe)潜在的利差损(sǔn)风(fēng)险、险企利(lì)润承压。保险监管趋严，通过发布(bù)产品(pǐn)负面清单(dān)、下调演(yǎn)示利率、分(fēn)产品(pǐn)调整评估利率(lǜ)等降低(dī)负债端成(chéng)本。

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