“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月(yuè)非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业(yè)数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两外科鼻祖是谁？(liǎng)年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会(huì)议期间将加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去(qù)年(nián)4月以来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下(xià)持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今(jīn)平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生(shēng)产连续三个(gè)月就业(yè)人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显示(shì)出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代(dài)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回(huí)升(shēng)至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引(yǐn)发(fā)市场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示(shì)，美(měi)联(lián)储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计(jì)美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地(dì)，美(měi)债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味着更多的不(bù)确定性，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在(zài)蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让(ràng)分析(xī)师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺(nuò)，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌(diē)势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)之前做空原(yuán)油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个(gè)月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之前(qián)需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄(é)新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士(shì)的(de)话报(bào)道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向(xiàng)北(běi)约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线(xiàn)图(tú)，否(fǒu)则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在(zài)等(děng)待北(běi)约接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德国不认为北约(yuē)应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国(guó)在内的(de)其他一(yī)些北约成(chéng)员国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外(wài)宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务(wù)上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，避(bì)免了可(kě)能出(chū)现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从(cóng)整个5月(yuè)行情(qíng)来(lái)看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破(pò)，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场(chǎng)传(chuán)言(yán)称国储今年将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前(qián)云(yún)南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分析师(shī)童长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息(xī)息相关(guān)。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意(yì)义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑(yí)问(wèn)的是(shì)，对(duì)于全(quán)球来(lái)说，天然(rán)橡胶是(shì)严(yán)重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即(jí)期(qī)货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说(shuō)非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的(de)最(zuì)大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价格有可(kě)能会更(gèng)上一(yī)层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件的(de)进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基(jī)本(běn)面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的(de)改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入(rù)季节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外越南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目(mù)前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区(qū)大面积开割，预(yù)计(jì)后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南(nán)日(rì)收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料(liào)数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然(rán)处(chù)于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对(duì)开工率形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积(jī)极性尚(shàng)可。而(ér)内(nèi)销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出(chū)货压力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地(dì)区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人(rén)认为(wèi)是国(guó)内需(xū)求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加(jiā)息进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认(rèn)为天然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不(bù)宜(yí)过度(dù)悲(bēi)观(guān)。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区(qū)开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色外科鼻祖是谁？。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现(xiàn)货端(duān)构成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于(yú)国(guó)内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱(qū)动，只(zhǐ)有(yǒu)价(jià)格的(de)绝对低位(wèi)才(cái)能刺(cì)激有效的(de)去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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